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京东刷单外媒关注资本凶讯刚开始

2019-05-15 00:55:59 | 来源: 教育

京东刷单事件已过去一段时间,虽然坊间讨论仍在继续,主流媒体如央视也开始调查报道店刷单问题。4月11日,美国福布斯站刊文关注此事件,认为京东刷单长期存在会对投资者造成恐慌心理。铁哥也由此认为,作为一家在美国极受关注的中国上市公司,如此鼓励商家刷单其后果在资本市场的不良反应才刚刚开始。

业务经营瓶颈已现

此前铁哥曾经分析过,京东之所以鼓励刷单根源在第三方商家与京东自营天生不可调和的矛盾。在流量资源有限的条件下,京东的重点资源自然是给自营店准备的,而第三方商家如果想在京东继续取得流量就必须答应京东的条件,暴光的聊天记录也可以看得很清楚,只有刷单京东官当才会给一些相对较好的流量资源。京东自营模式虽然服务、物流等方面可控,但由于是太重模式,其业务复制能力较差,第三方商家则扮演了现金流角色。

2014年全年,京东直营业务毛利润率只有7%左右,而开放平台业务毛利润率高达70%。其中,京东在2014年京东直营与第三方交易额,分别为1593亿人民币与1009亿人民币,分别增长了70%、217%。其中第三方交易占总交易额的39%。

京东刷单一方面暴露第三方商家与京东自营的矛盾,另外更加隐晦的告诉我们,刷单工作停止以后,为京东提供现金流的第三方收益会减少,由此为京东本已沉重的营收蒙上重重阴影。

公司信任危机

作为一家上市,尤其是在对诚信要求极高的美国地区,京东此次刷单也为公司带来了严重的信任危机。

京东自己辩解称刷单本为业内潜规则,非京东一家独创,这显然是有点混淆视听的。京东刷单的本质在于官方鼓励,试想一家上市公司的工作人员鼓励造假是什么性质?这与平台漏洞商家自发刷单有本质区别。

美国资本市场对诚信要求非常高,其市场的研究报告也将企业诚信研究对象。一家官方鼓励造假的公司在美国资本市场是难以获得信任的。

而如果接下来再有刷单爆料,美国机构将有可能质疑京东的招股书数字,对其营收能力表示怀疑。不出意外,京东方面现在应该是严阵以待防止事件扩大化。而被打压许久的第三方商家的情绪一时是难以抚平的,一旦再有类似事件发生,京东面临集体诉讼的时刻就来了。

或为京东发展转折点

此前京东包括刘强东对外,都以京东的快速增长为理由大谈京东模式,认为在增长数据之下,一切质疑都是没理由的。京东亏损上市,资本市场也基本是看中了京东多年来的增速。

而今,刷单事件产生,对第三方以致全部京东的营收能力造成严重质疑,而根据京东财报,第三大增速以及毛利润贡献率都高于京东核心的自营部份。刷单曝光之后,自然有理由相信之前公布的营收数据是含有一定水份的。

而在具体水分未披露条件下,资本市场有可能扩大恐慌,将京东数据水分扩大,以方便做空机构乘虚而入。而剔除第三方以后,我们又发现京东自营的增长速度以及利润贡献就极其有限了,且由于自营模式的过重,其业务的复制及拓展能力教差,且又对现金流要求极高。

在京东用各种手段保持市场增速的条件下,融资和上市都不是问题,而一旦将增速水份挤出,而自营增速又相对缓慢,那末全部京东模式就到了被清算的时刻。

铁哥还是比较担心做空机构会借此血洗京东,此前新东方的故事怕在其身上重演,甚至会更加严重,毕竟是涉及企业诚信问题。

京东官方鼓励刷单事件在美国资本方面的不良反应还有很多,如对全部中概股的影响也是极为卑劣的。铁哥仅以上述三点为例,并非诚心与京东过不去而是真心提示京东和心怀理想的互联企业:出来混迟早是要还的。

愿以上质疑都不成真。

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