您当前的位置: 首页 > 汽车

彭文生和房地产泡沫相比股市泡沫是有益的

2019-02-03 01:25:07

彭文生:和房地产泡沫相比 股市泡沫是有益的

搜狐财经讯 5月23日到24日,2015清华五道口全球金融论坛"新常态 新金融"在清华大学新清华学堂举行。"一行三会"主要负责人、国内外知名学者、业界齐聚一堂,共议"新常态"下全球和中国金融业面临的挑战和机遇。中信证券全球首席经济学家彭文生在“资本市场创新”主题论坛上表示,对于泡沫来讲,是不可避免,这是金融市场或者资本市场的一个内在的机制。起码和房地产泡沫比较起来,资本市场的泡沫相对来讲它对未来经济发展促进可能更正面一点,更好一点。

,怎么看实体经济和资本市场的关系,我们讲金融或者资本市场要服务实体经济,从资本市场创新的角度来理解,我们怎么来理解这两者之间的关系。中国过去这一年股市大幅上升,但是实体经济仍然很疲弱,我们看近的数据实际上下行压力还是非常大。

我们看市场里面那些行业的股票跑赢大市,那些行业跑输大市,总体来讲新兴行业新经济跑赢大市,地产和地产相关的传统行业跑输,虽然也是上升,但是总体来讲没有大市那么多。从金融层面来讲,银行股价跑输大市,非银行跑赢大市。这样一个态势,我们要看过去这几年,金融危机以后在西方国家,尤其是在美国其实也是这样的,股市大幅上升,实体经济疲弱,股市里面新经济、新兴行业跑赢大市,传统行业银行和地产跑输大市。怎么理解这个问题?又是什么样的共性?这是金融周期的问题。在金融周期上半场,银行的信用、银行的信贷和房地产紧密相连,两者相互促进,导致的过渡扩张,整个经济负债率大幅上升。到了下半场,到了拐点发生以后,去杠杆,降低债务率,导致的结果是消费比较疲弱,增加的储蓄又不愿意做实体投资,这些增加的储蓄就来追逐金融资产,所以我们在某一段时间会看到实体经济似乎和股市脱节。这样一个调整过程,必然对经济结构也有影响,上半场过渡扩张的行业,比如说银行和房地产到了下半场要调整,这种调整是为新兴行业、新经济、资本市场创造了机会。这是我想讲的点。

第二,实体经济和股市的脱节,股市的大幅上升能不能持续?重要看股市上升是不是能够服务实体经济,这和资本市场创新是有关系的。我们在金融周期下半场是要什么样的资本市场创新?我个人理解两个方面。要针对有助于解决上半场累积的遗留问题,传统行业的结构调整,创新措施针对过去上半场所累计的问题,债务、产能过剩这些问题。还需要第二类资本市场创新,那就是帮助新兴行业新经济的发展,资本市场为什么能够帮助新兴行业新经济的发展?刚才前面几位也讲得比较多了,一个重要的资本市场功能就是发现价格,我们怎么发现价格?我们需要好的交易机制,有广度和深度的交易产品,杨总讲的新三板,包括张总讲的股指期权衍生品,还有祁斌总讲的对外开放,沪港通、内地和香港基金户用等等这些措施,都有利于资本市场广度和深度,只有有广度和深度的资本市场才有利于促进价格的发现。这是我想讲的第二点,就是我们需要什么样的资本市场创新。

UV灯管电话
蒸汽夹层锅批发价格
上海油水分离器
推荐阅读
图文聚焦